30 de abril
de 2026 Teh Economist
LA ECONOMÍA
de RITAIN no inspira mucho optimismo hoy en día. La inflación es alta
y va en aumento; También lo son las deudas. El crecimiento no lo es. La guerra
contra Irán lo está empeorando todo. El gobierno de Sir Keir Starmer está
paralizado a pesar de su gran mayoría, lo que añade más pesimismo.
Esto hace aún
más sorprendente que, fuera de Estados Unidos, la
City de Londres siga brillando como la capital financiera mundial.
Como informamos esta semana, si quieres vender mil millones de euros por zloty,
o hacer una apuesta complicada sobre los tipos de interés japoneses, hay muchas
probabilidades de que llames a una mesa de trading en Londres. Lo mismo ocurre
si aseguras un petrolero o los metatarsianos de un futbolista. Los bancos
extranjeros poseen más activos allí que en cualquier otro lugar del mundo.
Londres vuelve a rivalizar con Nueva York en indicadores de competitividad de
los centros financieros globales, y sigue siendo la primera en siete de las
doce áreas de finanzas internacionales medidas por un think-tank especializado.
Profundiza
Ahora Londres
tiene la oportunidad de crecer aún más, aprovechando su atractivo valor y
su nuevo ambiente. JPMorgan Chase, el banco más grande de Estados Unidos, está
diseñando una nueva sede europea más grande en Canary Wharf; Citigroup, un
rival más pequeño, está gastando 1.500 millones de dólares en la remodelación
de su torre allí. Jane Street y Citadel, dos de las firmas comerciales más
brillantes del mundo, están adquiriendo nuevos espacios de oficina en la City.
Otros están capturando empresas enteras. Apollo, un gestor de activos
estadounidense, y Brookfield, uno canadiense, han comprado aseguradoras
británicas. Schroders, uno de los últimos supervivientes de la era de la vieja
escuela de la City, está siendo devorado por otra empresa estadounidense.
Es un cambio de
ánimo bastante notable, y llega a pesar de los golpes de la última década. Las
cotizaciones en bolsa han sido tan raras como el estiércol de los caballos de
balancín. Peor aún, los votantes separaron a la City de la Unión Europea, su
mayor mercado de exportación. Se difundieron predicciones alarmantes sobre la
cuota de empleos en servicios financieros que podrían perderse por el Brexit
(hasta 232.000, según uno). Todos parecían coincidir en que otros centros
financieros globales estaban superando el cansado Londres.
De hecho, la
City ha sufrido sorprendentemente pocos daños. En 2017, el año después de
que los británicos votaran a favor de salir, 1,1 millones de ellos trabajaron
en finanzas; Hoy en día ese número es el mismo. Aún mejor, ahora más trabajan
en la propia Milla Cuadrada, donde suelen estar los empleos bien remunerados.
Los servicios financieros contribuyen un 20% más anual, en términos reales, a
la economía que entonces: £224 mil millones (300 mil millones de dólares), o el
8% del PIB. Las exportaciones netas británicas de estos servicios
ascienden a 93.000 millones de libras al año, más que cualquier otro país, y es
útil para alguien con déficit de cuenta corriente.
Esto se debe
en parte a la consolidación de Londres como centro financiero y en parte a la
escasez de competencia. La historia de la Ciudad en el centro de un imperio
de libre comercio la ha dotado de vastas e intrincadas redes de especialistas y
de recursos financieros que serían difíciles de replicar en otros lugares. Su
geografía, situada a medio camino entre Asia y América, le da una zona horaria
útil para negociar operaciones entre continentes. Igualmente importante, Europa
no tiene otro centro financiero que pueda compararse con Londres. Ámsterdam,
Frankfurt, Milán y París se cancelaron por parte de su negocio tras la votación
del Brexit, pero casi ningún empleo tuvo que trasladarse para satisfacer a
los reguladores de la UE. Se dice que JPMorgan está trasladando ahora a
algunos de los que sí se fueron a París de vuelta a Londres.
Menos
esperado es cuánto elogian los altos cargos de la City las buenas
decisiones de un gobierno laborista por lo demás desafortunado. En lugar de
desechar reformas sensatas iniciadas por sus predecesores tories, los ministros
del Tesoro han seguido adelante con ellas. Así que el régimen de cotización en
bolsa en Reino Unido se ha simplificado y los fondos de pensiones están siendo
empujados, con razón, a invertir más en activos de riesgo (aunque imponer
mandatos directos para hacerlo sería excesivo). Se eliminó un gravamen muy
comentado sobre los beneficios bancarios del presupuesto del año pasado, lo que
animó a los jefes a plantar las palas para sus nuevos edificios. Los
reguladores han aprobado alegremente la oleada de adquisiciones
transfronterizas, contrastando fuertemente con sus homólogos obstructivos en la UE.
Pero el
gobierno tiene más que hacer. Los inversores de todo el mundo están más
interesados en Europa y más preocupados por la sobreexposición a Estados Unidos
que en años. No está de más que contratar personal junior en Londres sea mucho
más barato que en Nueva York: en términos relativos, Londres ahora parece una
ganga. El gobierno británico debería aprovechar esto y facilitar que los
financieros ricos se trasladen allí, sin enfrentarse a impuestos que provoquen
una reforma completa de sus inversiones personales. Tras haber hecho un escándalo
por abolir el régimen fiscal "non-dom", que pretendía hacer
aproximadamente eso, los políticos laboristas necesitarían un nuevo nombre para
un régimen más atractivo. "Visado de crecimiento" suena muy bien.
El gobierno
también debería presionar a los reguladores para que ayuden a la ciudad a
aprovechar una oportunidad histórica. Reino Unido, junto con el resto de
Europa, necesita con urgencia realizar grandes inversiones en defensa,
modernizando infraestructuras deterioradas y los centros de datos necesarios
para competir en inteligencia artificial. La deuda pública ya es tan alta que
gran parte del capital tendrá que provenir de fuentes privadas. Relajar las
normas de titulización —que regulan la facilidad con la que las aseguradoras y
fondos de pensiones proporcionan este capital— ayudaría a garantizar que sean
banqueros, abogados y multitud de personas de la City quienes coordinen su
despliegue.
Aprovecha al
máximo el momento
Esta
inversión es crucial, sea cual sea la forma en que se consiga. Los
eurocrócratas pueden sentirse tentados a levantar barreras y llevarlo a cabo a
través de centros financieros menos efectivos dentro de la UE, pero esto
acabaría siendo contraproducente. Tienen una ciudad llena de dinero a su
alcance y deberían aprovecharlo al máximo. También debería hacerlo el gobierno
británico, mientras llena sus propias arcas en el camino.
Una Gran
Bretaña sombría gasta mucha energía debatiendo cómo redistribuir la producción
de la economía en lugar de hacerla crecer. Los banqueros londinenses son
ampliamente resentidos y algunos políticos desean gravarles más o limitar sus
ingresos. Sin embargo, la City es una de las fortalezas singulares del país y
aporta beneficios mucho más allá de la capital. En lugar de contemplar formas
de castigar su éxito, los políticos deberían celebrarlo y ayudar a expandirlo.